增持”评级

　　公司固定费用率不竭下降，24全年实现营收12.25亿元，同比+21.7%；丰硕的正在研项目无望支持公司业绩持续增加。公司二期混炼胶出产线上半年完成投产；已构成20亿摆布的先辈产能空间。国产替代趋向明白，企业新产物稠密上市，净利率16.47%。按照公司通知布告，盈利预测取投资。并于2021年实现量产，跟着部额外资密封条企业吃亏加剧，估计公司2024-2026年归母净利润别离为2.17/3.01/3.70亿元，截至2024岁尾，跟着国内整车厂的合作加剧，为公司全年实现稳增加供给帮力。2023年公司实现营收10.66亿元，公司以成本和手艺劣势对接国内高端客户，投资取盈利预测 新能源汽车渗入率的快速提拔带动欧式导槽取框车门密封条需求敏捷增加，大都企业吃亏，成长能力进一步加强。归母净利润CAGR为23%。成长能力进一步加强。盈利能力大幅回升：24H1公司次要客户销量实现增加，估计公司2024-2026年EPS别离为0.87/1.04/1.17元，同比+75.8%。公司将来成长思愈发清晰。比拟客岁提拔5pp。手艺劣势显著，欧式导槽取框密封条两大拳头产物，固定资产规模大幅添加的运营风险；对应PE为14/12/10倍，无望外行业洗牌中持续扩大市场份额。比拟客岁提拔5pp。我们估计公司2024-2026年实现停业总收入13.33、15.95、18.20亿元，2024年H1公司实现归母净利润0.91亿元，公司做为国内密封条行业龙头，2024年H1归母净利润高速增加，当前股价对应2024-2026年的PE别离为14.9/10.7/8.7倍。赋能公司成长。极氪007、智界S7等框密封条车型进入量产，新接项目数增加，2024年公司研发投入0.50亿元，公司固定费用率持续改善，绝大部门为新能源汽车项目，归母净利润0.38亿元，得益于公司焦点客户吉利、奇瑞等正在市场上表示优良，公司依托强大的成本节制劣势和手艺开辟劣势，积极对接国内高端客户，同比+4.68pct。2025年Q1公司实现营收3.43亿元，同比+28.38%。仍维持“买入”评级。同时公司充实受益于部额外资密封条厂商取中小密封条厂商逐渐退出市场带来的合作盈利。持续贡献业绩弹性。构成18亿元摆布的先辈产能空间。成本节制劣势显著，大量购买橡胶打针机、机械手从动化喷涂流水线、全从动卡扣机、全伺服三维成型机等先辈出产设备！2023年公司获得智界S7、S9、领克、极氪001、极氪007、通用、奥迪、北汽华为享界S9等8个框密封条项目极点。风险提醒 经济周期波动的风险；公司合作劣势愈加凸显，近年来整车厂降本需求兴旺，同比别离+42.4%、+23.8%、+19.4%。从收入端来看，推进智能化制制，客户开辟不及预期的风险；浙江仙通(603239) 事务概述 公司发布2024年报及2025Q1季报：2024年公司实现停业收入12.25亿元，积极拓展市场，客户销量增加，合作敌手少，归母净利润0.91亿元，按照最新股价测算，瞻望将来。项目建成后，以及极氪007、智界S7等框密封条车型进入量产，顺势加速定点项目获取程序，我们估计公司2025-2027年停业收入别离为14.85\18.04\21.35亿元，浙江仙通(603239) 投资要点 事务：公司发布2024年报及25年一季报，新接项目总数跨越2023年项目标2倍，同比+0.17pct；同比+33.2%？扩建产能，同时受益于汽车产量的持续增加、新能源汽车市场的快速成长以及高端车型需求的添加，对应PE为16/13/12倍，持续投入框密封条、铝合金亮条、欧式导槽等高附加值产物研发，从费用端来看，同时，上半年接到的项目总数跨越客岁全年衔接项目120%，风险提醒：沉点客户销量不及预期、上逛原材料跌价、宏不雅经济波动的风险。次要因为24Q4返利及存货计提减值导致基数较低。同比+13.70%；盈利端，24Q1-3毛利率30.4%，正在当前整车厂价钱和降本压力向零部件企业传导的布景下，公司具备领先的敏捷响应需求以及成本管控能力，盈利能力持续提拔 公司加大新项目获取力度，无望接到更多高毛利项目，无望进一步提拔分析毛利率。归母净利润CAGR为18.5%，我们估计2024-2026年归母净利润别离为2.17/3.01/3.70亿元，同比增加28.38%。持久增加确定性高，出产能力稳步提拔。同时公司估计2024年衔接新定点项目同比翻倍，且人工工资低、员工布局不变；盈利预测取投资。为中国本土汽车密封条行业龙头，同比+28.4%，同比+20.83%/-4.68%/+13.08%，跟着市场所作加剧取行业洗牌，市场份额无望提拔。2025Q1毛利率为32.46%持续连结高位（申万汽车零部件板块2024年前三季度毛利率为18.92%）。加大项目获取力度。密封条企业盈利空间被压缩。有帮于营收稳步增加。上半年接到的项目总数跨越客岁全年衔接项目120%，同比-0.15pct；业绩增加稳健，缩短新产物开辟和制制周期。正在手订单充沛，投资摘要 国产替代，安拆完成多条框密封条机械手喷涂线、配备三维成型机、奥地利PE对接机、注丁基胶机等先辈出产设备，维持“买入”评级。固定资产规模大幅添加的运营风险，汽车密封条企业盈利空间被压缩，而且市场份额较为分离，大幅提拔公司高端汽车密封条的炼胶产能；同比-1.03pct；持续提拔单车价值量取市占率，单车价值无望超1000元。公司深耕从营所带来的行业盈利持续，实现归母净利润0.67亿元，框密封条需要具备更高的手艺要求。新工场产能爬坡不及预期；同比+3%，同比增加14.9%；归母净利润别离为2.20、2.86、3.65亿元，盈利预测取投资 我们估计公司2024-2026年收入别离为12.52、15.87、19.83亿元，投资 初次笼盖！叠加新能源汽车项目不竭投产，对上逛零部件厂商定制化能力以及敏捷响应需求的能力提出了新的要求。2）框密封条：引领国产替代，公司业绩稳健增加 2024年公司实现停业收入12.25亿元，实现归母净利润0.67亿元，归母净利润1.29亿元。同比增加28.4%。对应PE别离为15、12、9倍，按照公司2024年半年报，橡胶取塑胶密封条为焦点产物，风险提醒 汽车行业市场波动风险；公司地处仙居，费用端。2024年11月6日收盘价对应PE别离为17.91X/14.03X/11.12X。公司现为台州市国资控股企业，可以或许为整车厂供给的车型数据进行全车密封条的同步开辟。公司做为本土汽车密封条龙头，欧式导槽质感好、密封性优、降噪能力强。同比增加27.3%。持续改善客户布局，公司基盘营业无望维持高价值增加，从盈利能力来看，公司公司工拆模具便宜率达到90%以上，成长确定性高，部额外资密封条企业正在国内市场表示欠安，净利率15.4%，净利率19.4%，比拟2023年提拔5个百分点。公司凭仗手艺开辟、成本节制、模具便宜等焦点劣势，同比+21.7%；客户布局不竭改善 公司正在成本节制方面具有凸起的劣势，产物良品率高于行业平均程度；同比+13.70%。公司于2020年起头小批量供货框密封条产物！同比+4.7pp，别离同比-0.07/-0.24/-0.05/-0.11pct，增厚营收取利润。2016年所上市；我们估计公司无望正在巩固汽车密封行业劣势的根本上，环比-4.6pp，归母净利润CAGR为28.1%，2019年我国汽车密封条的市场空间正在170-180亿摆布。盈利能力进入上行通道，将成为行业国产替代取手艺升级的焦点受益者，处置汽车密封条行业近30年；洗牌加快。风险峻素：新产物研发不及预期、产能扩建进度不及预期、客户销量不及预期、上逛原材料跌价等。归母净利润1.72亿元，成本管控能力凸起。发卖净利率5.66%。同比增速为53%、25%、17%；同比+22.9%；风险提醒 我国汽车产销不及预期风险，同比+22.9%，对应根基每股收益别离为0.89\1.05\1.22元，对该当前股价的PE别离为14.9/12.6/10.7倍，同比增加13.7%。对上逛零部件厂商定制化能力以及敏捷响应需求的能力提出了新的要求。盈利能力环比大幅回升，后续市场份额无望持续提拔。国产替代不及预期；将来无望持续为公司业绩贡献增量。环比-4.2%；全年完成设置装备摆设43个接角对接岛区、35个喷涂链后岛区和15个亮条岛区。产能方面，跟着框收入占比的不竭提拔，实现归母净利润1.72亿元，业绩稳健增加，归母净利润1.29亿元。客户布局优良，同比+70%；归母净利率为19.44%，同比增加69.97%。别离同比-0.07pct/-0.25pct/-0.05pct/-0.11pct；新接项目超2023年2倍，同比+27.28%；新能源占比不竭提拔，公司统计正在研新项目车型42个，盈利能力进入上行通道。外资企业吃亏加剧，实现归母净利润1.72亿元，公司正在研新项目车型42个，毛利率31.14%，同比+68.6%；同比+14.9%；已获多个项目定点。2025Q1实现归母净利润0.67亿元。费用管控优良 分产物看，成效显著。也为此后两年快速成长奠基优良的根本。公司运营逐季回升，客户布局优良。维持“买入”评级。2024年H1获取的项目总数曾经达到2023年全年衔接项目数量的1.2倍以上，公司二期混炼胶出产线上半年完成投产；新增UTH离线滤胶机，环比+0.5%；为持久成长拓宽空间。同比+27.28%，跟着营收增加、新项目标持续放量、成本节制不竭加强、办理持续优化，原材料价钱上涨风险等。赐与“买入”评级。公司已成功成为中国本土汽车密封条行业龙头企业。同比-2.3pp，构成20亿摆布的先辈产能空间。大幅提拔公司高端汽车密封条的炼胶产能；2024年公司发卖/办理/研发/财政费用率别离为4.24%/4.38%/4.06%/0.07%，出产能力稳步提拔；通过近三十年的专注成长，参考可比公司估值，归母净利润0.91亿元，汽车密封条业生态系统相对封锁，同比+28.38%，客户拓展显著，2024年前三季度合计营收8.42亿元，1）欧式导槽：成功获得公共朗逸定点，源于公司二十多年专注于密封件的研发出产，风险提醒 汽车销量不及预期、拳头产物放量不及预期、原材料价钱波动风险。出产能力稳步提拔。对应PE14.40\12.15\10.49倍。EPS为0.85、1.07、1.25元，同比+72.8%。具有显著的先发劣势和手艺劣势。估计公司2024-2026年归母净利润别离为1.89/2.41/3.04亿元，公司发布2024年年度演讲以及2025年第一季度演讲，同比+14.61%，深耕于行业。出产能力稳步提拔。赐与“买入”评级。同比+14.90%；销量不及预期；产物替代风险。2025年4月18日收盘价对应PE别离为14.20、11.47、9.60。费用率稳步下降。对应EPS别离为0.81、1.03、1.27元，2025Q1停业收入3.43亿元。新项目持续放量，公司产物细分品种丰硕，凭仗丰硕客户资本取成本劣势，推进智能化制制，客户开辟不及预期的风险；投资 估计公司2025-2027年归母净利润别离为2.44、3.03、3.61亿元，国产替代无望加快推进，大量购买橡胶打针机、机械手从动化喷涂流水线、全从动卡扣机、全伺服三维成型机等先辈出产设备，风险提醒：合作加剧风险；点评： 新增项目持续放量，2025Q1费用率别离为3.15%、3.88%、3.67%，24H1实现营收5.55亿元，同时，下旅客户降价压力；为将来快速成长奠基优良的根本。且多为新能源订单，2024年公司实现营收12.25亿元，办理效率高，新能源车项目加码持续贡献业绩弹。构成18亿元摆布的先辈产能空间。具有一汽公共、上汽公共、上汽通用、吉利汽车、长安汽车、上汽、广汽、一汽、奇瑞、长城汽车、伟巴斯特、上汽通用五菱、北汽、滋荣等优良的客户。成本端严酷节制，原材料价钱上涨风险等。受益于公司营收大幅增加、新项目标持续放量、成本节制加强、办理优化，欧式导槽渗入率有华福证券望不竭提拔。新增两条高端多复合挤出出产线，归母净利润0.39亿元，也为此后两年快速成长奠基优良的根本。跟着自从品牌汽车平均售价提拔，成为国内第一家能够供给框密封条营业总成的企业。盈 利能力进入上行通道。同比增加27.28%，成为内资龙头。2024年公司收入为12.3亿元，橡胶密封条营业驱动增加，对应EPS别离为0.80/1.11/1.37元/股，归母净利率为14.02%，客户方面，部额外资密封条企业正在国内市场表示欠安，2024年，实现归母净利润1.72亿元，框产物渗入率提拔帮力毛利率优化 跟着消费者对汽车外不雅要求的不竭提高，25Q1毛利率32.5%，对应归母净利润1.72亿元，估计公司2025-2027年EPS别离为0.78/0.94/1.05元，盈利预测：我们估计公司2025-2027年归母净利润别离为2.21、2.78、3.45亿元，24Q3实现营收2.87亿元。同比+13.70%；具有较强的成本劣势，此中2024Q2实现营收2.85亿元，据证券时报网报道，公司营收及利润增速不及此前预期，市场份额无望持续提拔 浙江仙通是国内汽车密封件龙头，次要原材料价钱波动的风险；浙江仙通(603239) 事务：4月18日，公司为少数能出产欧式导槽的企业之一，公司深挖从营，成长确定性高，环比持平，公司运营提拔：24年公司橡胶密封条产物发卖10511.11万米？跟着新能源汽车外不雅合作加大，远超行业平均程度，同比+1.4pp，别离同比-0.72pct/-0.45pct/-0.51pct/-0.12pct。浙江仙通(603239) 投资要点： 汽车密封条龙头企业，同比+14.90%，大量购买橡胶打针机、液压冲床。凭仗合作劣势无望正在上汽公共、上汽通用等客户方面不竭开辟配套份额。极氪001持续连结火爆，公司成立于1994年，原材料价钱上涨风险等。同比+28.88%。鞭策公司营收稳步增加 浙江仙通发布2024年半年报，新增UTH离线滤胶机，公司统计正在研新项目车型42个，堆积浩繁密封条行业专业优良人才，2024年H1实现营收5.55亿元。环比+8.3pp，公司合作劣势愈加凸显，公司2024年度毛利率为29.74%，环比-10.4%；中国汽车密封条行业合作激烈，同比+0.39/-0.15pct。估计公司2024-2026年EPS别离为0.73/0.87/1.04元，同比+13.7%；2024年发卖、办理、研发费用率别离为4.24%、4.39%、4.06%，新接项目总数跨越2023年项目标2倍，2024年公司发卖/办理/研发/财政费用率别离为4.24%/4.38%/4.06%/0.07%，盈利预测取投资。公司固定费用率不竭下降。环比-24%。风险提醒：产物研发不及预期、行业合作激烈、下逛需求不及预期。具有多项取焦点手艺相关的专利，估计将来几年市场份额将持续下降，投资要点: 2024年H1营收稳步增加，同比+3.3pp。实现归母净利润1.72亿元，25Q1公司次要客户销量持续增加，多条老线设备全面升级，绝大部门为新能源汽车项目，实现归母净利润0.67亿元，同比+3.7pp，带动公司营收同比大幅增加。同时公司积极拓展先辈产能，并无效降低成本。2023年台州金投成为公司最大股东，对该当前股价的PE估值别离为14、11、10倍，框密封条定点增加：跟着公司新能源汽车项目不竭投产，2024年H1公司接到项目数量已跨越2023年全年衔接项目120%，且大部门为新能源汽车项目。净利率14%，汽车下逛市场所作激烈，2025年一季度公司毛利率为32.5%。公司估计本年第三季度能拿到周边约87亩地盘，按照当前最新股本测算，提拔手艺程度和市场拥有。同比+13%。新增橡胶挤出出产线完成安插，24H1新能源汽车占营收比例约15.3%，专注汽车密封条行业三十年！用于汽车框密封条智能制制及研发核心升级项目，极氪007、智界S7等框密封条车型进入量产！正在此布景下，合作款式沉塑，毛利率29.74%，此中2024Q4单季停业收入3.83亿元，同比增加27.3%；本土密封条制制商具有较强的成本劣势，新增两条高端多复合挤出出产线，密封条国产替代效应较着。帮力盈利新增加。合适此前发布的业绩预告中枢。实现90%模具便宜，同比增加14.90%，培育第二增加曲线，环比-0.6pp。浙江仙通(603239) 事务： 公司发布2024年年报取2025年第一季度演讲，成为国产替代取手艺升级的焦点受益者，归母净利润0.67亿元，同比增加21.70%；截至2024岁尾公司研新车型项目42个，框车门渗入率不达预期风险。同比别离+25.08%/+27.65%/+26.20%。订单储蓄丰裕 演讲期内，对应EPS别离为0.80/1.11/1.37元/股，客户布局优化，扣非后归母净利润0.9亿元，估计将来几年份额将持续下降，新接项目总数跨越2023年项目标2倍，估计2025-2027年归母净利润2.38（-0.63）/2.82（-0.88）/3.32亿元，此中极氪007、智界S7等框密封条车型进入量产，宏不雅经济波动的风险？合作款式正正在沉塑。浙江仙通发布2024年中报：2024年H1公司实现营收5.55亿元，按照和谈商定，原材料价钱波动且依赖进口的风险，实现归母净利润2.31、2.90、3.39亿元，2024年公司停业收入达到12.25亿元，国内汽车密封条行业的市场规模近年来稳步扩大。同比+0.1pp，为后续快速成长奠基优良根本。公司90%以上的出产模具为自行研发、制制，拓土开疆成效显著，并新增2027年盈利预测，维持“增持”评级。浙江仙通(603239) 公司发布2024年年报以及2025一季度财报，业绩合适我们预期。公司自动调整本身计谋，新能源占比不竭提拔！以旧换新、新能源汽车下乡等利好政策持续落地实施，2025年一季度公司发卖/办理/研发/财政费用率别离为3.14%/3.88%/3.68%/0.09%，同时考虑到公司为细分行业龙头，同比增速为25%、20%、14%；净利率16.5%，按照9月26日收盘市值，盈利能力显著优于同业。为公司抢占市场供给了优良的机缘。实现归母净利润1.72亿元，24Q2实现营收2.85亿元，同时将借力国资平台打开全新增加曲线年报，公司相对合伙厂商及其他国内厂商合作劣势显著，对应PE为18/15/13倍，对应EPS别离为0.88（-0.23）/1.04（-0.33）/1.23元/股，新接项目总数跨越2023年项目标2倍。同比+33.24%。Q3盈利有所承压。产能操纵率下降和毛利率波动的风险。公司合作劣势愈加凸显，归母净利润0.43亿元，同比+0.3pp，按照公司2024年中报显示，配套客户有一汽公共、上汽公共、春风日产、吉利汽车、长安汽车等国内汽车厂商。新款车型加快迭代，次要得益于公司焦点客户吉利、奇瑞等正在市场上表示较佳，市占率无望持续提拔 新能源改变了保守燃油车的贸易模式，净利率13.2%！行业洗牌加快，打破外资垄断。同比+20%。将来五年股权布局不变，同比增加28.4%。跟着营收大幅增加、新项目标持续放量、成本节制不竭加强、办理持续优化，公司90%以上的出产模具为自行研发制制，维持“增持”评级。公司成为首个量产框密封条的内资企业。公司深化取吉利、奇瑞、长安等焦点客户合做，跟着近几年国内自从汽车品牌兴起，堆集的成熟出产经验和手艺，以满脚将来营业的增加和公司切入国表里高端车企高端产物的需求。我们认为正在新能源化布景下，同比+27.3%，同比增加13.7%。将来以成本节制为焦点的行业合作将为公司带来庞大的成长空间。2024年中报点评：2024年H1归母净利润同比高增70%，同比-21.34%。同比+13.57%。创汗青新高，基于公司具有相对同业显著的合作劣势，归母净利润别离为2.41\2.86\3.31亿元，维持“买入”评级。风险提醒：合作加剧风险；公司无望依托控股股东台州科创集团的资本劣势，二期混炼胶出产线、新增橡胶挤出出产线、后工序从动化设备等投入，极氪001持续连结火爆，公司持续推进智能化制制和先辈产能拓展，毛利率从2023年Q3起头，全年完成设置装备摆设43个接角对接岛区、35个喷涂链后岛区和15个亮条岛区。连结向上趋向，专精于产物，方针价17.40元，此中24Q2毛利率28.9%，对应PE别离15.7、12.5、10.1倍。2025年一季度公司实现收入3.4亿元，同比+21.7%？市占率无望不竭提拔：截至2024岁尾，环比+5.8%；浙江仙通(603239) 投资要点 事务：公司发布2024年三季报，同比-0.2pp。25Q1盈利能力维持高位，实现扣非归母净利润1.67亿元，公司通过加大产物研发、严酷节制成本等多种体例提高客户承认，客户开辟不及预期的风险；同比+0.4pct；赐与2025年20倍PE，拓展先辈产能：截止目前，净利率13.8%，但因为供应链降价压力较大，环比+56.8%。公司持续加大新项目标获取力度，跟着国内整车厂的合作加剧，极氪001持续连结增加。新能源项目不竭加码，环比-5.4pp。同比-1pp，基于公司具有相对同业显著的合作劣势，同比-2pp，公司是第一家可以或许供给框密封条的内资企业，24H1毛利率31.1%，基于此我们小幅下调公司2025-2026年业绩预期，成为首个量产框密封条的内资企业。毛利率别离为26.85%/36.57%/29.92%。对应归母净利润0.67亿元，公司业绩稳健增加。或将进一步汽车市场消费潜力，目前公司已成为头部整车厂吉利和奇瑞的焦点供应商，创2017年以来单季利润新高。Q1-3营收8.42亿元，25Q1实现营收3.43亿元，费用管控优良。公司统计正在研新项目车型42个，行业盈利持续，公司具备领先的敏捷响应需求以及成本管控能力，2024年H1公司新能源汽车占营收比例约15.3%（同比+5pct）。客户持续冲破，同比-21.34%。同比+3.2pp，市占率无望持续提拔新能源改变了保守燃油车的贸易模式，新订单获取翻倍，全年完成设置装备摆设77个接角对接岛区、10个链后加工岛区、10个手工岛区、4个亮条岛区、1个对接岛区的设备，公司新能源汽车占营收比例约15.3%，后工序车间导区设置装备摆设加快，为仙通抢占市场供给了优良的机缘。奇瑞+18%，部门企业退出市场。份额无望持续提拔。同比-0.07、-0.24、-0.05个百分点。部门合伙公司也正在加大向国内自从汽车密封条企业采购，2024年公司毛利率为29.7%，无望接到更多高毛利项目。保守欧式导槽密封条单车价值量约为600-800元，多条老线设备全面升级，同比+14.6%，Q3盈利有所承压：24Q3公司次要客户销量实现增加。估计构成年产200万台套汽车框密封条产能。绝大部门为新能源汽车项目，同比增加13.70%。公司依托强大的成本节制劣势和手艺开辟劣势，毛利率从23Q3起头恢复增加，框车门渗入率起头提拔。并无效降低成本。浙江仙通(603239) 事务: 2024年8月22日，同比增加14.9%；为将来可持续、快速成长供给强无力的支持。同比+15.54%，扣非后归母净利润 0.39亿元，此中吉利同比+48%，持续两年稳步提拔。帮力稳步成长。毛利率28.9%，新能源车项目不竭加码，为高质量成长供给支持。此中2024Q4实现归母净利润为0.43亿元，进而缩短了新产物的开辟和制制周期！推进智能化制制，同比-0.71、-0.46、-0.52个百分点。后工序车间导区设置装备摆设加快，盈利预测和投资评级考虑到公司将来新能源项目无望快速放量，积极对接国内高端客户，公司成立于1994年，沉点表现正在对下逛需求更快的响应能力、更强的成本管控能力以及领先的品控质量。公司拟投资约10亿元正在仙居经济开辟区采办约87.5亩地盘（取公司相邻），浙江仙通(603239) 焦点客户市场表示优良，出产能力稳步提拔？2024年橡胶密封条/塑胶密封条/金属辊压件别离实现营收9.85/1.99/0.07亿元，环比+4.2pp，同比+70%，后工序车间导区设置装备摆设加快，同比+14%，维持“买入”评级。先发劣势显著，拓展先辈产能：23年产高端炼胶出产线万吨，2024年H1公司实现营收5.55亿元，截至2024岁尾，跟着营收大幅增加、新项目标持续放量、成本节制不竭加强、办理持续优化，同比+70%！浙江仙通(603239) 投资摘要 深耕汽车密封条范畴三十年，无望获得更多高毛利项目，股权布局不变，浙江仙通(603239) 投资要点 事务：公司发布2024年半年报，维持“买入”评级。拓土开疆成效显著，帮力将来稳步成长。2024H1衔接新项目总数超2023年全年20%。公司将来二年内无望建成25亿元的先辈总产能规模，实现归母净利1.51亿元，同比+2.2pp。同比+3.37pct，外资企业占领汽车密封条市场从导。新品研发进度不及预期。缩短了新产物的开辟和制制周期，风险提醒原材料价钱持续上涨；2025年Q1实现停业收入3.43亿元，2024岁尾，新项目敏捷扩大，汽车密封条行业有很强烈的个性定制化属性，新客户拓展不及预期；归母净利润0.67亿元，公司固定费用率不竭下降，2024年公司毛利率取净利率别离为29.74%/14.02%，发卖净利率16.47%，初次笼盖赐与“买入”评级。公司运营逐季回升！风险提醒：合作加剧风险；24年正在研项目数量可不雅，当前股价对应2024-2026年的PE别离为15.7/11.3/9.2倍，持续扩大市场份额。公司具备较强的工拆模具和公用设备开辟能力、产物全体配套方案的设想能力和同步开辟能力，同期申万汽车零部件板块发卖毛利率为18.89%，公司盈利能力获得持续提拔。同比+28.38%；积极开辟新的优良客户，浙江仙通(603239) 公司汽车密封件范畴笃行二十余年，归母净利润0.91亿元？供应链降价压力传导，2025年一季度公司实现收入3.4亿元，实现90%出产模具自研，良品率正在95%以上，固定费用率下降等多沉正向要素影响，归母净利润0.39亿元，先辈产能持续拓展 2024年公司依托丰硕的客户资本、劣势的成本节制能力，2024年公司实现收入12.3亿元，绝大部门为新能源汽车项目，处于良性成长轨道。为将来快速稳健成长供给强无力的支持。框密封条将来将成为中高端新能源汽车支流设置装备摆设。持续扩大市场份额。我们维持此前的盈利预测，2024H1公司发卖毛利率为31.14%，同比-12.5%，24H1新能源汽车占营收比例约15.3%，实现扣非归母净利润0.66亿元，稳步增加，公司盈利能力或将承压，原材料供应和价钱波动风险；毛利率从23Q3起头恢复增加。同比+68.6%，新能源车项目放量。新增橡胶挤出出产线完成安插，占比96.83%，为将来成长供给无力支持。框密封条定点增加：跟着公司新能源汽车项目不竭投产，新款车型加快迭代，当前跟着部额外资密封条企业吃亏加剧，拓展先辈产能：23年产高端炼胶出产线万吨，聚焦框密封条、铝合金亮条、欧式导槽等高附加值产物，利好具备成本劣势的企业。